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华孚时尚:立足新疆扩军海外色纺纱龙头扬帆起航

时间:2019-03-03 08:02:38 来源:凤凰娱乐时时彩 作者:匿名



本报告指导:

该公司的新疆和越南的产能同时扩大。棉花价格扩大的产品获得了广泛的利差。净链业务改善了其对棉花价格的表现,并且第一次报道给予了超重评级。

投资点数:

第一次报道给予超重评级:2018 - 2020年的每股盈利预计为0.54/0.66/0.76元。根据纺织同行评估和公司自身的业绩弹性,公司将在2019年给出10倍的PE,目标价为6.65元。评分。

深入培育新疆产能扩张,掌握优质棉花资源,享受政策效益:目前,公司在新疆拥有近百万锭,业务涵盖棉花种植,贸易等方面,充分保证了新的供应。优质的彩色纺纱原料。公司将继续增加对新疆的投资,未来两年的年产能将达到20万锭,产能将继续扩大。受益于棉纺织行业的政策支持和慷慨补贴,新疆的净利润率明显较高。

供需缺口叠加在国家储备的低库存上。棉花价格在中长期看涨,利润率正在扩大:全球棉花供需缺口再次出现。国内棉花市场长期供不应求,受配额限制。供需之间的差距取决于库存的消耗。国家储备棉花连续三年被倾销。目前,库存不到275万吨。在明年继续存款后,它将进入历史低库存阶段。进入低国家储备库存将支持棉花价格的上涨。纱线纺纱产品的价格和毛利与棉花价格正相关。未来棉花价格将在中长期看涨,而低价棉花库存将提高公司的盈利能力。

探索越南市场,网络连锁业务的快速发展将提高棉花价格的敏感性:符合产业转移的趋势,增加对越南的投资,加快产能建设,预计越南的产能将继续增加。在彩色纺纱产业链的前端和后端,前端渗透到棉花市场,建立棉花交易平台;后端切入时尚产业,提供互联网供应链服务。网络链业务提高了对棉花价格的性能敏感度。在棉花价格的上游阶段,利润弹性大于单一纺织公司的利润弹性。

风险提示:棉花价格上涨低于预期风险,以及人民币汇率波动风险。

(文章来源:国泰君安)

(编辑:DF328)